BAISSE ININTERROMPUE DU DOLLAR TRUMPIEN
Le dollar baisse sans discontinuer, tel que promis par le candidat Trump. L’euro se rapproche des 1,20 $ et le billet vert a perdu 12,6 % contre l’euro depuis le début de l’année 2025.
Et le mouvement s’accélère….
LES RAISONS
Elles sont multiples, mais la plus significative est le changement de direction à venir de la Réserve fédérale. Ce soir à 20H-20H30, Jérome Powell annoncera une baisse de 0,25%.
En mai 2026, le mandat de Jerome Powell à la présidence de la Fed arrive à échéance ; la Maison-Blanche pourra nommer un successeur aligné sur sa ligne pro-baisse des taux. Donald Trump maintenant président souhaite des taux plus bas. Beaucoup plus bas. Et il aura la capacité institutionnelle d’orienter la Fed dans ce sens via les nominations qu’il proposera au board de la FED.
NOTRE OBJECTIF DE TAUX de la FED
Taux courts US visés en 2026 : ≈ 2 %
Fin 2025 : ≈ 3,5 % attendus. Le 17 septembre avant une première baisse: 4,5%.
À partir de mai 2026 : séquence probable de “jumbo cuts” pour atteindre les 2%…voire même moins.
Ce scénario pèse mécaniquement sur le dollar, et s’inscrit aussi dans une volonté politique de dollar plus faible pour doper la compétitivité extérieure.
LES CONSÉQUENCES
Pour la zone euro : cette baisse du dollar est un facteur de la baisse de l’inflation importée (le pétrole libellé en euros a reculé en 2025).
Pour les États-Unis le risque étant un rebond d’inflation à moyen terme et amélioration possible du déficit commercial. Pour l’inflation, Trump fait le pari que les entreprises ne répercuteront pas à 100% les tariffs , le marché US étant si grand et stratégique pour les entreprises étrangères qu’elles ne peuvent pas augmenter autant leurs prix.
LE MOMENT DE BASCULE (mai/juin 2026)
Le mandat de président de la Fed de J. Powell s’achève en mai 2026, ouvrant la voie à une nomination alignée avec la politique monétaire de l’administration.
Notre scénario central : le point d’inflexion au T2 2026 lorsque le prochain chairman de la FED fera un jumbo cut des taux. L’argent va redevenir vraiment pas chère avec un taux qui sera alors divisé par deux par rapport à aujourd’hui (17 septembre 2025)
L’or devrait clore son rally après son rôle de refuge face au dollar faible. On prendra ses bénéfices sur l’or si l’on est exposé fortement comme nous le suggérons depuis le début 2025.
S’amorcera une rotation des flux vers les valeurs technologiques US, un segment intensif en capital qui bénéficie directement d’un coût de l’emprunt en baisse.
POUR LES INVESTISSEURS EUROPÉENS : L’IMPACT DE DEVISE
Ent tant qu’investisseur vous constatez que depuis avril 2023 (ah…Nvidia..) les 7 Magnifiques explosent en bourse et que la baisse des taux devrait aider non pas à continuer ce rally depuis 2 ans mais au moins garantir une croissance de ces valeurs. Seulement voilà, vous investissez en Euro pour achetez des actions en dollar…qui lui s’effondre. Au moment de vendre vos actions libellées en dollar pour les convertir en euro, vous allez perdre 20 à 30% au change…Et ensuite, une flat tax à 30% en imposition.
En USD, le Nasdaq gagne ≈ +15,6 % YTD.
En EUR, votre perf n’est que de ≈ +2,3 % après effet EUR/USD.
D’où l’intérêt — quand l’euro s’apprécie — d’une couverture de change.
CE QUE FONT LES FLUX EN CE MOMENT
Les investisseurs mondiaux accélèrent la couverture du risque dollar sur leurs portefeuilles US ; la part d’achats hedgés a dépassé les non-hedgés sur plusieurs segments, dans un contexte de coût de couverture en baisse avec les anticipations de cuts. L’article du Financial Times est ici très explicite. (Financial Times)
RECOMMANDATIONS TRADEWATCH — ETF Nasdaq-100 couverts EUR (hedgés)
Votre objectif : capter le bêta “Tech US” sans subir la volatilité devise EUR/USD. Il existe pour cela des ETF hedgé, c’est à dire couvert du risque de change. Les voici, sans aucun lien d’affiliation.
iShares Nasdaq-100 UCITS ETF EUR Hedged (Acc)
Ticker : NQSE (Xetra) — ISIN : IE00BYVQ9F29
Réplication : Physique (intégrale) — Politique : Capitalisation (ie qui ne verse pas de dividende mais les réinvestist dans le fond)
TER (les frais du fond) : 0,33 % — Domicile : Irlande. (JustETF)
Invesco EQQQ Nasdaq-100 UCITS ETF EUR Hedged (Acc)
Ticker : EQEU (Xetra) — ISIN : IE00BYVTMS52
Réplication : Physique (buy-and-hold) — Politique : Capitalisation
TER : 0,35 % — Domicile : Irlande. (boerse-frankfurt.de)
Amundi Nasdaq-100 Swap UCITS ETF EUR Hedged (Acc)
Ticker : HNDX (Xetra) / NDXH (Euronext Paris) — ISIN : LU1681038599
Réplication : Synthétique (swap) — Politique : Capitalisation
TER : 0,35 % — Domicile : Luxembourg. (JustETF)
Amundi Core Nasdaq-100 Swap UCITS ETF EUR Hedged (Acc) (option coût minimal)
Ticker : BUNH — ISIN : LU1954152853
Réplication : Synthétique (swap) — Politique : Capitalisation
TER : 0,20 % — Domicile : Luxembourg. (JustETF)
Les réplications physiques d’un ETF (iShares/Invesco) rassurent certains investisseurs ; les réplications synthétiques (Amundi) offrent souvent un TER plus bas et une tracking error parfois très compétitif, au prix d’un risque de contrepartie swap (atténué par la collatéralisation UCITS). Vérifiez la liquidité sur votre place de cotation (Xetra/Euronext/Borsa). (JustETF)
SCENARI POSSIBLES DE MISE EN ŒUVRE (cadre pratique)
Biais EURO fort (scénario dollar faible 2025-2026) : couverture 100 % via un ETF ci-dessus.
Biais neutre : panachage 50 % hedgé / 50 % non-hedgé pour diversifier la prime de change.
Quand le faire ? La fenêtre d’arbitrage pour réévaluez la couverture à l’approche de mai/juin 2026: soit maintenant (septembre 2025) parceque vous pensez que le scénario baisses des taux et croissance du Nasdaq100 sont certain. Soit une fois en mai 2026 après la nomination du président de la FED.
A notre sens ,sachant que les marchés financiers ne font qu’anticiper en permanence, mai / juin 2026 est la fois plus précautionneux mais aussi plus risqué et moins avantageux.
La couverture protège des baisses du dollar… mais ampute la perf si l’USD se renforce.
Les ETF hedgés supportent des coûts de roulement (forwards), déjà intégrés dans leur tracking.
La volatilité actions reste prépondérante vs la devise : gérez le levier et le R/R indépendamment.
Respectez votre cadre fiscal (CTO/PEA) : la plupart des parts Nasdaq-100 UCITS sont CTO-éligibles mais non PEA.
EN SYNTHÈSE TRADEWATCH
2025 : dollar en tendance baissière ; couverture devise redevenue clé pour un investisseur européen exposé aux actifs US.
Mai/juin 2026 : bascule attendue (nouvelle présidence de la Fed + “jumbo cuts”) → fin du rally or et rotation vers la Tech, qui bénéficie d’un coût du capital en reflux.
Implémentation : privilégier des ETF Nasdaq-100 hedgés EUR (iShares/Invesco/Amundi), selon vos préférences physique vs swap et structure de frais.
Happy investing !
